“酱油王”创新高、“卤味一哥”却盘中跌停 消费股还香吗?

摘要 【“酱油王”创新高、“卤味一哥”却盘中跌停 消费股还香吗?】资金抱团的大消费板块开始分化了,股价走势分化的背后,是消费板块面临估值“贵”的现实问题。那么,股价和估值愈来愈高的消费股还有投资价值吗?券商分析师则呈现出截然相反的两种观点。(上海证券报)

  资金抱团的大消费板块开始分化了。

  今日,“酱油王”海天味业开盘即一路走高,盘中最高触及188.79元/股,创历史新高,市值突破6100亿元。

  另一边,昨日刚刚创下新高的绝味食品今天却一路走低,盘中甚至一度触及跌停。

海天味业绝味食品K线对比图

  截至收盘,三大指数全面收红,但食品饮料板块走弱。不过,安井食品海天味业等个股仍维持强势。

  减持计划撂倒绝味食品

  一瓶酱油能卖出多少钱?海天味业用实力给出了答案。随着股价持续上涨,截至9月1日收盘,海天味业报188.68元/股,其市值突破6100亿元大关。

  海天味业的新高戏码未能带动整个消费板块高潮,食品饮料板块今日出现明显的分化走势。安井食品大涨近5%,盘中触及186.79元/股,股价同样创下了新高。天味食品爱普股份涨幅也都超过了2%。

  另一方面,昨日股价新高的绝味食品一则减持公告让投资人高涨的情绪迅速冷却,盘中股价一度触及跌停。截至收盘,绝味食品报86.75元/股,大跌近8%。

绝味食品分时图

  减持公告显示,绝味食品控股股东上海聚成企业发展合伙企业(有限合伙)及其一致行动人上海慧功企业发展合伙企业(有限合伙)、上海成广企业发展合伙企业(有限合伙)、上海福博企业发展合伙企业(有限合伙)计划通过竞价交易和大宗交易方式,以市场价格减持不超过3651.78万股公司股份,减持比例不超过6%,减持原因为自身资金需求。按近一个月公司股票中间价计,本次拟减持的股票市值近30亿元。

  研报罕见唱空消费股

  股价走势分化的背后,是消费板块面临估值“贵”的现实问题。

  那么,股价和估值愈来愈高的消费股还有投资价值吗?券商分析师则呈现出截然相反的两种观点。

  中银证券首席策略分析师王君表示,食品饮料中报业绩稳定增长,但高估值的问题不能忽视。从中报业绩来看,食品饮料行业可比口径的增速为10%,环比一季度改善了10个百分点。因此可以把整个行业看作一种每年稳定付息10%-20%的信用债,这实际上也是国内很多机构近年来投资食品饮料的主要逻辑。然而随之而来的就是业绩与估值匹配度的问题,如果不能在合适的价格买入,投资食品饮料的“利息收入”就会被“资本利得损失”所侵蚀。

  王君认为,目前食品饮料行业指数的估值已经来到历史新高,子行业中白酒估值新高,饮料和食品分别位于历史90%和97%分位上。而国内无风险利率上行会给估值带来一定的下行压力,因此从策略角度看,食品饮料整个板块的拔估值过程可能会暂时告一段落。

  8月29日,银河证券发布策略周报《创业板注册制首周上涨,不为创纪录的消费股再唱赞歌》。

  在这份研报中分析师明确表态称,“我们不对当下创纪录的消费股再唱赞歌,因为创记录估值意味着未来投资回报率下降。”

  银河证券表示,食品饮料板块,啤酒、白酒、调味品、乳品等均创2008年以来新高,海天味业等代表性公司的市盈率创历史记录。在股市流动性充裕的背景下,资金对确定性的偏好很高,这在目前的大环境下是“正常”的,可能还会持续一段时间。

  “虽然白酒调味品等消费板块是我们在过去很长时间强烈推荐的好赛道,但是我们不为当下这种热度做各种‘美化’或背书,不建议加仓追高买。消费板块的上涨空间在下降,牛市下半场要越涨越冷静。”

  历史估值框架的束缚该打破了?

  但也有券商认为,在机构化、国际化大趋势下,应打破历史估值框架的束缚,国盛证券就是这一观点的典型代表。

  国盛证券认为,外资成为过去几年A股最重要的增量资金,增量资金决定市场风格,外资入场已经显著影响了市场的审美偏好,最具代表性便是以消费龙头为代表的核心资产持续跑赢市场。在机构化、国际化大趋势下,A股正经历的不是简单轮回,而是投资者结构变化引发的历史巨变。目前A股正处于国际化与机构化交汇期,A股的估值体系将逐步与国际接轨、与历史脱轨。因此需要打破历史估值框架的束缚,横向(国际)估值比较将比纵向(历史)比较更有意义。

  国盛证券认为,与美股相比,当前A股大部分消费行业的龙头PE估值偏高,PB较为合理。A股消费龙头估值溢价来自高成长性,A股业绩增速普遍高于美股,PE-G视角下A股消费龙头估值仍处于合理区间。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF526)

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